紙包裝行業:景氣度自底部略有回升
除個別紙品以外，整體價格趨勢下行：在8大類紙品中，前7月與去年同期相比市場價格上漲的僅有瓦楞紙(+1.67%)和輕涂白面牛卡(+0.09%)，與年初相比漲價的僅有箱板紙(+0.32%)、瓦楞紙(1.82%)和輕涂白面牛卡(+0.09%)，顯示今年以來下游需求總體仍偏疲弱，紙品市場交投穩淡：
1)白板紙/白卡紙主要用于包裝裝潢所用的印刷承印物。受反腐和反浪費等政策影響，商品過度包裝現象受到明顯遏制，使得近兩年白板紙/白卡紙市場呈現供需狀況持續低迷、產能過剩且繼續增加的局面。目前，相關紙廠庫存仍處高位，萬國太陽17#紙機和亞太森博2#紙機繼續維持停機，中秋、十一等節日并未對白板紙市場需求產生明顯拉動作用，下游訂單仍顯平穩;
2)銅版紙/雙膠紙等文化用紙受到數字出版的直接沖擊，市場低迷狀況已經持續多年，價格均處于歷史低位，中小紙廠因資金運轉不良，現款現結已是普遍現象，而大紙廠訂單量亦持續下滑縮水;
3)箱板紙/瓦楞紙主要用作運輸包裝和銷售包裝容器等。受益于下游家電、TMT和食品飲料等行業對中高端瓦楞紙箱產品的需求提升，以及電子商務的迅猛發展帶來的對瓦楞紙箱產品的巨量需求，箱板紙/瓦楞紙成為難得的價格穩中有升的紙品;
4)白面牛卡/輕涂白面牛卡主要用作比較高檔的紙箱包裝，常用于信封、卷宗以及服裝、玩具和鞋類等的紙盒包裝，需求相對穩定，價格也相對穩健。
造紙行業供過于求的局面仍未緩解。雖然多年來國家持續推進淘汰造紙行業落后產能，但是與此同時，行業固定資產投資仍在大規模進行，僅是2014年中期以后出現增速放緩現象。譬如，2014年，中國新增造紙產能約929萬噸，超過同期淘汰產能的1.8倍，造紙行業總體產能仍處于擴張狀態。2010～2014年，中國紙及紙板生產量年均增長達4.65%，而消費量年均增長為2.2%，且增速正在進一步放緩。隨著宏觀經濟放緩放緩以及出版等業務的數字化轉型的深化進行，紙品需求增長的中長期趨勢性下降趨勢還將延續。根據中國造紙協會的預測，到2018年，紙漿國內市場消費額將由2013年的3,478億元上升到3,854億元，年復合增長率2.07%;紙及紙板國內市場消費額將由2013年的4,861億元微升至4,941億元，年復合增長率0.33%;紙制品國內市場消費額將由2013年的6,710億元增至7,400億元，年復合增長率1.98%。不僅如此，由于部分產品還存在結構性、階段性產能過剩問題，因此總體上造紙行業供過于求的局面較難緩解，行業景氣度回升的契機尚未出現。
人民幣貶值或再添行業成本壓力。中國木材資源匱乏，國內造紙用木材數量不足以滿足生產高檔紙的木漿原料需求，并且國內廢紙循環利用率不高，因此木漿和廢紙都不得不大量依賴進口。2012年，中國紙漿進口占世界比重36%，廢紙進口3007萬噸，占全球比重53.4%，均排名世界第一。盡管如此，中國卻沒有掌握國際市場紙漿定價權。目前，中國木漿進口依存度在60%左右，廢紙漿進口依存度約40%。《造紙工業發展十二五 規劃》中原料改善結構發展目標是紙漿消耗結構為木漿24.3%，其中國產木漿10.3%，進口木漿14%;廢紙漿64%，其中國內廢紙漿41%，進口廢紙漿23%;非木漿11.7%，即木漿進口依存度為57.61%，廢紙漿進口依存度為35.94%。